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发布日期：2026-10-04 08:38    点击次数：122

最近，在寰宇一些城市，花9.9元不错买到1000万Token。

这是中国电信在本年推出的一档月度套餐，主打尝鲜体验。用户购买后，不错在一个账户里调用中国电信星辰大模子、DeepSeek、GLM等多个主流大模子，用于写案牍、作念追究和处理往常办公任务。

1000万Token是什么宗旨？假定一次世俗问答的输入和输出共计豪侈约2000个Token，这笔额度不错完成约5000次问答。

与此同期，更多场合国资也在入局这门生意。嘉兴城投运营起长三角Token运营中心；温州数据集团旗下公司上线“词元寰宇”，向企业提供普惠包、按需套餐和专属作事；北京国资公司扶植了Token工场；广州国资平台开出模子超市。

广州上线“词元（Token）”级城市综划算力运行作事平台，现场嘉宾参不雅算力企业展区/广州日报记者苏俊杰 摄

AI算力渐渐走到世俗用户眼前，且运行领有明确的价钱、额度和购买渠谈。

远大老本也在快速进入阛阓。2026年9月20日，具有“中国最大Token工场”之称的硅基流动文告完成B+轮二期和C轮融资，年内累计融资近29亿元。新一轮投资名单里，中国互联网投资基金、国新基金、中国迁徙链长基金等国度级基金和央企老本连合出现，多家场合国资、产业老本同期下注。

短短几个月，模子公司、AI创业公司、运营商和场合国资站到了归并个阛阓。它们章程的资源各不疏通，出售作事时却使用了归并个单元：Token。一个本来藏在大模子API账单里的期间单元，走进了老本、城市和企业的计算体系。

往时三年，AI行业笃信“算力即权利”，他们干涉巨额资金购买芯片、扶植数据中心、矜重大模子。当今，当AI进入实质应用，这条产业链上的各方，运行怜惜这些干涉最终能生产若干Token，又能够以多低的成本生成Token。

2026年9月21日-9月27日大模子Token豪侈排名榜前20变化/图源：壹览生意

硅基流动融资、运营商销售套餐、城投扶植运营中心，共同指向归并个变化：AI算力正在从一套需要自行扶植的期间系统，变成一项不错持续采购的作事。

而这吵杂的背后究竟是一门怎么的生意？

Token被摆上货架

大模子在处理一段笔墨前，会先将其拆分红更小的单元。一个汉字、一个英文单词或者一组词语，都可能被编码成Token。用户输入问题，模子默契并生成谜底，都会产生Token豪侈。目下，国度数据局已精采将其中语称号定为“词元”。

Token率先是AI大模子处理信息的最小计量单元。大模子生意化以后，Token成为API最常见的计费单元。平台按照输入和输出量收费，企业事前充值，调用后扣费。面向个东谈主销售时，这套计价方法又被包装成积分、月卡和套餐。

如今，东谈主们不错在天猫旗舰店成功购买智谱的Token。

9月2日，智谱在天猫设立官方旗舰店。用户大开淘宝，搜索“智谱旗舰店”，便能看到四款GLM Coding Plan：个东谈主版Lite、Pro、Max，以及团队版模范席位。

智谱官方旗舰店

接收念念要的档位、下单、付款，统统过程与购买视频会员相似。套餐灵通明，用户取得模子调用额度，不错在ZCode、Claude Code、Codex等20余款编程用具中调用GLM-5.3，用于生成、调试和重构代码。

严格来说，用户买到的并非一笔不错任性主管和转售的Token。它以Token豪侈的积分为基础，用户在额度范围内可目田调用，超出部分则按模范API价钱计费。Token由此成为一件不错被明码标价的家具。

但货架上的Token来自不同供应商。

OpenAI、智谱等模子公司销售自有模子的原生API；硅基流动等推理平台购买或组织算力，部署开源模子，再向开采者提供调解接口或腹地部署决策；运营商和场合国资则将算力、模子和腹地客户连合到区域平台，出售套餐或者行业措置决策。

爱分析探究商讨机构结伙创举东谈主兼首席分析师张扬弥远关注AI产业链，他对盐财经默示，Token供给简短概述为两条主要旅途：模子公司成功提供API，或者第三方使用我方的算力部署开源模子。前者的竞争力来自模子智力，后者比拼算力成本、推理效果和模子接入数目。

Token供给简短概述为两条主要旅途/AI制图（诺言）

高临商讨（Third Bridge）是一家一手调研机构，据盐财经了解，高临商讨将第三方Token平台比作“全能插座”：开采者使用一套API和密钥，便能接入多个模子。平台减少了逐个接入的成本，还不错按照价钱、延伸和任务类型接收不同模子。

硅基流动是这类平台的代表。它向个东谈主和开采者提供按量收费的公有云作事，也向企业出售专属实例和腹地部署决策。平台从云厂商和算力供应商取得狡计资源，将不同模子适配到不同芯片上，再通过央求合并、模子路由和任务调遣培育机器使用率。它卖出的不是作事器自己，而是经过部署和优化后不错成功调用的模子智力。

字据高临商讨的行家分析，中间平台的中枢价值在于中立性与模范化智力。由于国内各云平台大多自有模子及业务场景，第三方中立度不及，可能令开采者及配合模子厂商均有所费心；反之，团聚平台的定位强调中立、客不雅的第三方性能测评与模子路由。

场合国资则从另一端进入阛阓。往时，城投主要联络谈路、园区和人人步伐扶植，通过融资、地盘开采和政府回款保管运转。房地产下行和地盘财政轻松后，传统重钞票神色的彭胀空间收窄，越来越多城投转向产业投资和钞票运营。

本年8月，北京经济期间开采区经管委员会发布了一系列措施鼓动智能经济产业的发展，对开展揣度模子业务的企业，按照租赁算力用度的30%，予以最高2000万元的资金接济，且运筹帷幄每年披发1亿元数据券，按照年度数据交游金额的10%，予以采购主体最高100万元资金接济。

北京经济期间开采区经管委员会对于印发《北京经济期间开采区对于接济词元驱动智能经济高质料发展的若干措施（试行）》的奉告

同庚3月，区属城投国企科学城集团运营的广州智能软件谷发布“Token 8条”，面向入驻企业提供多项接济；同庚7月17日，科学城集团旗下科学城数科集团精采发布“湾区智城模子超市”，依托自建的“黄埔1号”智算中心，对订阅企业提供为期三个月、每月6亿Token免费调用额度，额度用完后按量计费并本质路线优惠，综合降本幅度最高可达约60%。

对于部分场合国资来说，他们也曾掌持数据中心、产业园区和腹地政企客户，容易将算力资源诊治成按Token结算的模子作事。张扬以为，场合国资频繁承担出资、扶植和算力钞票运营，着实的模子部署和推理优化仍由期间公司完成。

高临商讨的行家则默示，运营商与场合国资平台均不是Token的零卖主体。前者是算力的储备方与通谈方，模子厂商缺卡时会来此调配资源，上风在派司、客户相关等；后者更接近算力钞票的持有与代持方，其采购受政策与预算双重拘谨。

需求增长，国资下场

事实上，模子公司、推理平台、运营商和场合国资在此时汇合，成功能源来自推理需求的增长。

往时，大模子主要被用来汇报问题、追究材料、生成案牍，调用由用户主动发起。一次对话完结，狡计随之罢手。智能体进入编程、客服、营销和研发历程后，会一语气拆辞退务、读取贵寓、调用用具并查验末端。用户只下达一次提示，后台可能发生数十次模子调用。

国度数据局表现，中国日均Token调用量从2024岁首的1000亿次增至2025年底的100万亿次，2026年3月逾越140万亿次，两年涨近1400倍。

2026年9月22日，不雅众在智能馆基础大模子展区参不雅/新华社记者黄宗治 摄

《Token经济》一书中提到一齐重要的剪刀差，当等效智能成本呈摩尔定律式下落，需求却呈杰文斯悖论式彭胀。算法、芯片和工程优化不断压低单元智能成本，但价钱越低，越多本来算不外账的场景被大开，Token调用量和总开销反而可能高潮。

举例19世纪工业转变期间，当蒸汽机效果培育，按理说煤炭豪侈应该更少，但事实是煤炭总豪侈反而暴涨。

用户扩大、模子降价、高下文变长以及图像和视频生成都在加多豪侈。AI进入持续运行的职责流，也培育了单项任务的Token用量，使模子调用逐渐成为企业需要经管的往常成本。

需求扩大后，产业链的竞争运行转向生产效果。

问题不再仅仅领有若干块GPU。一批作事器接入数据中心，只可提供原始狡计智力。企业要着实调用模子，还需要完成模子部署、芯片适配、任务调遣和API委派等历程。相似的芯片运行不同模子，生成速率和单元Token成本可能彰着不同。平台频繁要按照白昼的调用峰值准备容量，夜间机器闲置，房钱和折旧成本却依然存在。

2026年8月28日，不雅众在2026中国国外大数据产业展览会参不雅专科展览/新华社记者李旭伦 摄

当客户购买的对象从一次性系统变成持续调用，智算中心也运行具有生产系统的特征。“Token工场”恰是这种变化的体现。

联念念中国基础步伐业务群计谋期间总监黄山在一次公开访谈中，将“Token工场”概述为一种“模范化、有规模、可追忆、可展望、可结账”的智能生产样貌。智算中心提供狡计资源，Token工场进一步处理数据、任务调遣和职责流委派。这个宗旨带有厂商的家具视角，但实质对应的产业竞争的新缱绻却很明晰，即，相似一笔芯片和电力干涉，谁能生产更多、更踏实的、成本更低的Token。

硅基流动取得老本喜欢，恰是因为它试图培育这条生产线的效果。它不矜重我方的基础模子，而是适配不同芯片和开源模子，通过推理引擎与算力调遣对外提供Token作事。

死心2026年4月底，其平台注册用户逾越1000万；死心6月21日，企业客户逾越1.3万家，累计接济170多款模子，并适配10余款国表里芯片。2026年4月，平台日均Token模糊量达到5785亿次，相较于2024年12月的478亿次的日均模糊量，增长了11倍。

硅基流动官网价钱

其老本结构也呈现坐褥业要点的迁徙。硅基流动早期投资者包括阿里、华为旗下哈勃投资、好意思团、商汤和壁仞科技，模子、云和芯片企业率先下注。而在这新一轮融资中，国度级基金、运营商和场合国资成为硅基流动过错的参与者。

从智谱的投资旅途中也可窥见一二，公开融资信息泄漏，它先后投资硅基流动、无问芯穹、清程极智等AI Infra企业，掩饰模子作事平台、软硬件协同和推理优化。这些投资泄漏，智谱或者但愿通过投资不时推理基础步伐，为下一阶段的Token供应提前铺路。

就全球来看，字据IDC（国外数据公司）在2026年4月发布的敷陈，2025年全球AI基础步伐开销达3 180亿好意思元，比2024年的1530亿好意思元多了1倍。

不错得知，Token正在变成一种新式生产身分，而这并不是将来时。

Token经济，从亏空运行

纵不雅东谈主类生意史和经济变革，一种新计量单元的普及，时时意味着新的交游样貌和经济作事正在变成。

蒲式耳调解了食粮交游的数目模范，使买卖两边不错为一批未尝见过的小麦订价；千瓦时主理续流动的电力拆分红可结算的用量，电网调遣、工业能耗经管和住户电费由此建立。计量单元让本来难以远距离交游、持续结算的产出进入阛阓。

Token正在大模子产业中承担雷同功能。

但尽管Token模糊量飞快增长，硅基流动却仍未从这门生意中赚到钱。

招股书泄漏，硅基流动的收入从2024年的734.6万元增至2025年的5533万元，同比增长653.2%；同期毛利率从39.4%降至负24%，2025年毛损约1330万元，经诊治净亏空达到1.87亿元。

硅基流动招股书中表现的营收情况

亏空主要来自公有云Token作事。2025年，这项业务收入2926万元，毛利率为负119%；腹地部署收入2607万元，毛利率达到82.5%。公有云业务按照调用量收费，模范化进度更高，也更接近平台但愿变成的规模化生意；腹地部署则需要进入客户的数据中心完成装置和适配，委派更繁琐，价钱也更高。

这意味着，现阶段，能够反复销售的模范化作事莫得掩饰成本，定制化神色反而孝敬了主要毛利。

其中，算力是最大的开销。2025年，硅基流动算力资源成本约5963万元，占销售成本的86.9%，也曾逾越全年收入。为了保证用户随时调用模子，公司需要提前租入算力并预留容量，使用率却只可随客户增长逐渐培育。

高临商讨对接的行家以为，从算力侧来讲，通过卖Token来赚取差价的这门生意暂时还很难设立。现阶段不少Token运营平台仍然依靠芯片适配、推理优化、特有化部署等企业神色取得收入。单纯依靠Token调用价差盈利，需要较高的付用度户占比和算力应用率。

Token运营平台仍然依靠芯片适配/新华社记者常能嘉 摄

对不自持算力的平台而言，“要是是算卖Token赚的钱多如故把这个作事器包月租赁去赚的钱多，那详情是把机器包月租赁去赚的钱多”，根因是Token工场的流量连合在白昼、容量按白昼峰值封顶，夜间基本空置。

免费Token也在放大亏空。2025年，硅基流动向用户披发代金券，由此产生的引申算力成本达到5421万元，接近全年收入；同期研发开支约2.09亿元，十分于收入的3.78倍。

与此同期，模子公司提供按Token计费的API作事，也曾出现另一种末端。

2026年上半年，智谱灵通平台及API业务收入达到8.25亿元，占总收入的86.5%，成为其第一大收入开首，揣度业务毛利率升至24.6%。智谱往时主要依靠腹地化部署取得收入，如今收入要点也曾转向按照调用量收费的云霄业务。

智谱功绩纲目

但智谱同期经诊治净亏空仍达到19.64亿元。尽管API作事运行收成，仍尚不及以掩饰模子矜重、研发和基础步伐干涉。

两家公司的互异诠释，Token经济也曾变成阛阓，但还莫得变成踏实的利润花样。

在生意史上，调解计量仅仅巨额商品阛阓变成的第一步。

Token具备了巨额商品的部分特征：能够模范计量，不错规模化生产和持续采购，价钱也会随供需与生产效果变化。但它还莫得巨额商品那样的同质性。不同模子生成的一百万Token，在智力、速率和踏实性上存在互异。相似数目的Token进入不同任务，创造的价值也可能收支数十倍。

用户着实购买的，是Token带来的价值。《Token经济》将其概述为，智力即作事。如今购买智力，咱们买的是Token，是任务，是职责流，是末端，乃至不知疲钝的数字职工。智力第一次脱离单个具体的东谈主脑，不错被一语气调用、计量和计费。Token恰是这套交游结构的计量单元，它计量的是智力作事的产出，

脚下，各方仍在用算力、研发干涉和免费额度换取调用规模。仅仅，价钱尚未掩饰整条产业链的成本。将来，若企业需求踏实增长、作事质料逐渐模范化，Token可能进一步取得雷同巨额商品的阛阓属性，而规模化盈利仍是这门经济里重要且尚未完成的过错一步。

文 | 刘舒雨

剪辑 | 宝珠

新媒体剪辑｜辰夕

视觉 | 诺言万博manbext体育官网app(中国)官方网站